四川鋼軌：本周鋼鐵市場還有下跌空間

本周鋼鐵市場原料端方面，鐵礦石價格預計短期上漲承壓，下跌亦有支撐，焦煤下行壓力上升，焦炭或承壓繼續走弱，廢鋼或小幅下跌，鋼坯短期內震蕩走強；成材端方面，建材價格預計震蕩趨弱，中厚板震蕩整理，冷熱軋價格壓力繼續存在。

以下是會議紀要詳情：

一、宏觀方面

國內方面，2月財新制造業PMI40.3，創自2004年調查開啟以來的最低紀錄，低于2008年11月全球金融危機爆發時的40.9。國際方面，上周二，美聯儲發表聲明一致同意決定降低聯邦基金目標利率50個基點到1.00%-1.25%的區間。美國公布2月新增非農就業人口27.3萬，高于市場預期17.5萬。上周五，歐佩克與非歐佩克部長級會議召開，對下一階段生產計劃進行討論，但最終未能就減產計劃達成協議，國際油價大幅下跌超10%。

二、原料各品種情況

（一）鐵礦石

1、上周價格變化

2、上周基本面變化

◆ 本周觀點：短期上漲承壓 下跌亦有支撐

上周進口鐵礦石價格大幅上漲。本周來看，供應方面，雖澳洲發運量好轉，但巴西受到降雨影響，發運量低位徘徊，整體發運量有所下降；而到港量根據前提發運推測預計有所增加。需求方面，由于復產高爐影響量多于檢修量，預計鐵水產量或將小幅增加。從鐵礦石基本面來看有好轉的，但是成材端依舊呈現累庫趨勢，鋼廠利潤低位徘徊，資金流通較為緊張，綜合來看，預計礦價短期上漲承壓，下跌亦有支撐。

（二）煤焦

1、上周價格變化

2、上周基本面變化

◆本周觀點：焦煤下行壓力上升 焦炭或承壓繼續走弱

焦煤：焦煤方面受焦炭價格下行影響，部分煤種成交價格已有50-80元/噸下調，目前煤礦、洗煤廠逐步復產，整體供應端已有明顯恢復，而需求端焦企采購意向下滑，煤礦銷售壓力上升，尤其節后漲幅明顯的煤種率先下調，預計短期煉焦煤現貨價格偏弱為主，下調范圍也將繼續擴大。

焦炭：焦炭方面主流地區焦炭價格已累計下調100元/噸左右，從基本面看供應端焦企開工近期呈現持續回升狀態，主流區域已經恢復至正常開工水平，下游需求端鋼廠由于自身鋼材庫存、現金流等壓力多按需采購為主，使得焦炭整體供應略顯寬松，預計短期焦炭現貨價格或繼續承壓偏弱運行，需繼續關注后續鋼廠開工、鋼材價格及各環節庫存變動。

（三）廢鋼

1、上周價格變化

2、上周基本面變化

◆ 本周觀點：小幅下跌

雖然成材銷售量逐步增加，但是庫存壓力依然十分大，價格或繼續走弱，導致鋼廠利潤空間壓縮，壓低收廢價格表現得尤為明顯。與此同時，無論螺廢差，還是生廢差，均處于較低水平，廢鋼經濟效應十分低，長流程鋼廠減少廢鋼使用量，短流程鋼廠（獨立電弧爐廠）復產困難，廢鋼需求難以提振?；诖?，預計本周廢鋼市場價格以下跌為主。

（四）鋼坯

1、上周價格變化

2、上周基本面情況

◆ 本周觀點：軋鋼廠逐漸復產 對鋼坯直發需求增加

從本周基本面情況來看，下游軋鋼廠逐漸復工，對直發鋼坯需求有所增加；但成品成交量方面又不穩定，廠家基本按照銷量補充鋼坯，需求尚未完全復蘇，所以鋼坯難大幅上漲；但是復工后成品累庫壓力會逐漸增加。目前來看，鋼企鋼坯直發量緊張，所以鋼坯本身價格有支撐，預計短期內鋼坯價格震蕩走強。

三、鋼材各品種情況

（一） 建筑鋼材

1、上周價格

2、基本面變化

◆ 本周觀點：震蕩趨弱

供應方面：西南、華東地區部分短流程企業陸續復產，雖然個別地區長流程鋼廠軋線有新增檢修計劃，但前期停產軋線近期也個別恢復生產，預計產量將逐漸回升，預估本周螺紋鋼周產量在258萬噸左右；

需求方面：隨著南方市場的恢復，北方氣溫回升后消費也出現恢復跡象，市場流通量較前期相比明顯回升，預計本周流通將繼續好轉；

庫存方面：雖然下游陸續復工，但實際施工水平較低，預計本周庫存仍將繼續小幅回升，達到年內峰值水平附近，多地庫存已經爆倉，預估螺紋鋼庫存較上周增加30-40萬噸，增幅明顯放緩；

心態方面：高庫存背景下市場資金整體緊張，行業資金整體缺乏流動性，商家心態整體偏弱，不可避免或將出現搶跑拋售的現象，價格下跌風險較大；

綜合來看，預計本周國內建材市場價格繼續弱勢運行。

（二）中厚板

1、上周價格、基本面變化

◆ 本周觀點：震蕩整理

本周市場價格雖然繼續下跌，但跌幅有明顯收縮。目前基本面因素呈現分化，情緒現階段大多還是觀望居多，短期主要關注點如下：供應端短期呈現震蕩增加；庫存增幅空間收窄（建立在大部分中厚板倉庫的倉庫并未集中呈現爆庫的前提下），去庫存效應隨著時間推移顯現；對于需求的預期較為一致，目前是以緩慢復蘇，逐步向好為主。上游生產企業定價堅挺流通端倒掛太大來銷售的意愿普遍不強。短期預計價格繼續震蕩整理格局。

（三）冷熱軋

1、上周價格變化

2、上周基本面情況

◆ 本周觀點：短期價格壓力繼續存在

熱軋：

供應：熱軋鋼廠供應量將繼續下降，3月份將會出現產量的低位拐點

廠庫：市場庫存則因倉庫緩慢恢復，廠庫轉移至社庫量將會明顯增加，廠庫短期會呈現向下；

需求：下游在陸續復工，目前看，效率將會在4月前維持到80%水平（河北與湖北除外），效率維持在60-70%之間。短期在人員緩慢補足的情況下，需求會逐步上升。但制造業企業反饋，新增訂單量偏少且出口鋼制品出現明顯受抑制。

社庫：到貨情況看，北材南下將會繼續維持，但各個港口的疏港與集港的壓力依然較高。預計增幅呈現小幅向下的情形出現，但庫存仍將繼續累加，預計還有2周能到達近期高點；

市場預判：商家目前依然是呈現回籠資金的狀態，且市場仍在到貨中，短期壓力繼續體現。不過就3月份鋼廠的訂單下降，4月份訂單壓力依然存在鋼廠后結算資源逐步到市。就此而言3月份的上、中層的壓力會繼續維持（靠錢支撐），鋼廠與貿易商之間的壓力都會繼續體現（蓄水池繼續加大），下游則會跟著自己的節奏進行采購，對價格將會帶來更多的壓力。

冷軋：

鋼廠接單：從鞍鋼、首鋼、本鋼部分鋼廠了解，鋼廠3月份接單任務基本都完成，鞍鋼甚至小幅超接（一方面，鋼廠有找貿易商多接單，汽車鋼訂貨也尚可；另一方面，部分貿易商因為看好公共衛生事件結束之后的行情，所以正常訂貨甚至愿意多訂貨。）

鋼廠生產：3月份國企冷軋暫無檢修計劃，4月份鞍鋼和首鋼有檢修計劃

市場預判：因為對后期政策支持的期待，市場整體理性，現貨價格表現穩定，但是當前的庫存壓力還是較大，下游終端雖然復工比例較高，但因為各種因素，實際復產率并不高，因此短期的供需矛盾突出；另外面對如此不可持續的成交量水平，商家即使因為對后期行情期待的心態較為理性，但難免會出現因為出貨壓力小幅降價的現象。認為本周繼續小幅下調，出貨為主。

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